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明日最具投资价值六大牛股一览(2019年11月13日)

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  • 2019-12-05 19:20

中信建投(601066):投行维持强势 自营与经纪助力业绩增长

类别:公司 机构:招商证券股份有限公司 研究员:郑积沙/刘雨辰/刘淇/曾广荣 日期:2019-11-13 公司披露2019 年三季报,2019 年前三季度实现营业收入97.0 亿元,同比增长24.1%,归母净利润38.2 亿元,同比增长74.8%;扣非后的归母净利润为38.1 亿元,同比增长75.3%,加权平均ROE 8.65%,较上年同期+3.3pct;2019 年三季度末归母净资产为553.2 亿元,较18 年末增长16.3%。

投行业务优势显著,股债并驾齐驱,科创板布局领先。公司2019 年三季度投资银行业务手续费净收入9.1 亿元,同比增长53.0%,前三季度累计25.3 亿元,同比增长25.6%,剔除其他业务收入后占比为26.2%。股权融资方面,前三季度公司募集资金合计274 亿元,担任主承销家数29 家,位居市场第二;债券融资方面,公司前三季度募集资金6355 亿元,同样位居市场第二;科创板方面,公司前三季度累计服务公司17 家,位居第3 位,项目储备行业领先。

经纪业务增长良好,结算备付金维持增长。公司2019 年三季度经纪业务手续费净收入6.9 亿元,同比增长38.0%,前三季度累计21.9 亿元,同比增长19.3%,剔除其他业务收入后占比达到22.6%。公司三季度末结算备付金和代理买卖证券款为104.4 亿元、486.2 亿元,较18 年末分别增长36.9%、38.8%。

资管业务增长提速,主动管理能力突出。公司2019 年三季度实现资产管理业务手续费收入2.2 亿元,同比增长18.8%,前三季度累计5.5 亿元,同比增长13.6%,较上半年提升3.2pct,剔除其他业务收入后占比5.7%。截至二季度末,公司私募资产管理月均规模为6712.5 亿元,位居第4 位,其中私募主动管理资产月均规模为1999.4 亿元,位居第5 位,主动投管理资能力行业领先。

自营业务表现强势,交易性金融资产大幅增加。公司2019 年三季度自营业务收入14.8 亿元,同比增长149.2%,前三季度累计29.8 亿元,同比增长93.6%,剔除其他业务收入后占比30.8%,受益市场回暖下投资收益和公允价值大幅增长。三季度末公司交易性金融资产余额804.3 亿元,较18 年末提升40.3%,公司自营投资风格稳健,增加债券投资有效跟踪市场动向从而提振业绩。

信用业务承压,股票质押同比下跌,两融规模略有提升。公司2019 年三季度利息净收入3.7 亿元,同比下跌35.1%,前三季度累计11.8 亿元,同比下跌28.8%,剔除其他业务收入后占比为12.2%。股票质押方面,截止三季度末,公司买入返售金融资产余额为225.0 亿元,同比减少5.5%;两融方面,公司三季度融出资金余额为265.9 亿元,同比增加5.8%。

盈利预测:我们预计2019-2021 年公司归母净利45.1、56.5、68.0 亿元,同比分别增长46.2%、25.2%、20.3%,对应EPS 分别为0.59、0.74、0.89 元。

风险提示:宏观经济急速下行,中美贸易关系持续恶化,股市大幅波动等。

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