专访:前美联储研究员称利率应更高

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前美联储及英国央行研究员博尔多(Michael Bordo)对MNI表示,央行官员应将货币政策正常化,为下一次衰退提供更多火力,而非依赖量化宽松等非常规措施。

罗格斯大学经济学教授博尔多表示,用来应对上一场金融危机的工具很少适合下一次危机。利率维持在零附近可能会促使政策制定者再次使用非常规工具,而十年前它们还没有明显赢家。博尔多还是加拿大央行和国际清算银行(BIS)研究员。

“当然,它们起作用了,但效果不是很好,”他说。“现在要做的是努力恢复并正常化。”

一些前央行官员正在兜售比量化宽松更激进的方案来提振增长,如使用央行的“直升机撒钱”来为政府支出提供资金。德国央行等机构警告称,低利率正在产生危险的副作用。

尽管前瞻指引或负利率等工具下次可能不会奏效,但它们仍值得保留。博尔多称,“工具箱中工具越多越好,且事实上,公众可以放心,央行是在未雨绸缪。”“我们提出了这些次佳政策,我们使用了它们,虽然不是很成功,但亦不是完全没用。”

通胀乃关注焦点

博尔多表示,各国央行还应坚持聚焦狭义通胀,而不是运用更广泛权力来遏制潜在资产泡沫。在2021年更新通胀控制协议之前,加拿大央行的货币政策框架评估将包括对较低中性利率水平会否助长繁荣-萧条金融周期的研究。

博尔多表示,利用货币政策来解决金融稳定问题意味着被拖入政治,且央行官员可能会对被新技术等因素证明合理的资产价格飙升反应过度。他补充称,经济和金融市场周期亦大不相同,几乎没有历史表明货币政策可以同时控制这两者。

博尔多(经济历史学家)问道,“央行已经演变成非常优秀的机构,那为什么要让它们背上可能成为政治烫手山芋的包袱呢?”

他表示,“在已经破裂的资产繁荣中,很多是被央行的紧缩政策所扼杀,后果真的很糟糕。”“我们永远不知道资产价格繁荣是一个即将破裂的泡沫,还获得了一些真正的因素。”

他表示,许多应对住房或资产市场潜在问题的工具应掌握在监管机构和政府手中。“一般来说,这种干预是由财政当局而不是央行来进行,且这样做实际上威胁央行的独立性。”

加拿大央行已经表示,当完成评估时,可能不会对通胀目标进行重大调整。今年加拿大央行维持利率稳定,部分因担心重新点燃楼市繁荣。

博尔多称,当央行坚持诊断金融市场的潜在弱点,并公开发出警告而不是提出补救措施时,它们的表现最好。这与他上周为多伦多C.D. Howe研究所与Pierre Siklos所共同发表的一项研究的结论相一致。两人的研究论文也被加拿大央行研究人员达几十次。

他表示,“许多资产价格(尤其是房地产)繁荣并没有破灭,它们只是昙花一现。”“很难说。”

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